CITIC Securities: Oczekuje się, że oczekiwania dotyczące wzrostu nowego przemysłu tytoniowego ulegną poprawie w drugiej połowie roku

CITIC Securities: Oczekuje się, że oczekiwania dotyczące wzrostu nowego przemysłu tytoniowego ulegną poprawie w drugiej połowie roku

CITIC Securities uważa, że ​​gospodarka światowa będzie musiała zmierzyć się z niepewnością w 2024 r., a przemysł tytoniowy będzie wykazywał sztywne cechy popytu. W świetle częstych pozytywnych sygnałów wydawanych przez amerykańską politykę regulacyjną dotyczącą papierosów elektronicznych, Philip Morris International i British American Tobacco osiągnęły również porozumienie patentowe dotyczące produktów HNB, a oczekiwania dotyczące wzrostu nowego przemysłu tytoniowego w drugiej połowie roku powinny się poprawić.

3 lipca CITIC Securities opublikował raport „Export Growth Turns Positive, US Supervision Releases Positive Signal”, w którym stwierdzono, że według danych Generalnej Administracji Celnej chiński eksport papierosów elektronicznych w maju 2024 r. wyniósł 1,01 mld USD, a roczna stopa wzrostu stała się dodatnia. Odbicie danych wynika głównie ze znacznego wzrostu wolumenu eksportu. Chociaż średnia cena eksportowa spadła, wykazuje oznaki stabilizacji w porównaniu z oczywistym trendem spadkowym w ciągu ostatnich dwóch lat.

W maju wartość eksportu e-papierosów do Stanów Zjednoczonych wzrosła o +34.9% rok do roku do 340 mln USD, co odzwierciedla silny popyt na e-papierosy na rynku amerykańskim; wartość eksportu do Wielkiej Brytanii wzrosła o -19.0% rok do roku do 130 mln USD, kontynuując spadkowy trend rok do roku, ale spadek zmniejszył się w porównaniu z kwietniem, CITIC Securities ocenił, że był on napędzany głównie przez wprowadzenie innowacyjnych produktów, takich jak zgodne z przepisami e-papierosy o dużej pojemności i przesiewane. W kwietniu 2025 r. zakaz jednorazowych e-papierosów w Wielkiej Brytanii zostanie oficjalnie wprowadzony, a różne marki przyspieszą iterację form produktów.

Nadzór ostatnio wydał pozytywne sygnały. Po tym, jak amerykańskie produkty o smaku mentolu po raz pierwszy przeszły ustawę PMTA, zakaz e-papierosów w Australii został stopniowo złagodzony. CITIC Securities uważa, że ​​szalejący nielegalny rynek zmusi departamenty rządowe do ponownego zbadania podejścia regulacyjnego, co ma przynieść korzyści sprzedaży legalnie działających marek e-papierosów.

W odniesieniu do heat-not-burn (HNB), analiza CITIC Securities uważa, że ​​z perspektywy popytu rynkowego dane dotyczące importu pokazują, że popyt w Japonii i Niemczech, głównych rynkach heat-not-burn (HNB), utrzymuje szybki wzrost. Wolumen importu HNB w Japonii w kwietniu 2024 r. wzrósł o 51,8% rok do roku. Wolumen importu HNB w Niemczech w marcu 2024 r. wyniósł +132.1% rok do roku. Jednocześnie wyniki eksportu HNB w Chinach były pozytywne, przy czym wartość eksportu i średnia cena od kwietnia do maja odpowiednio 2024 +2.9%/+33.8% rok do roku.

Z perspektywy korporacyjnej wiodące firmy sukcesywnie wzmacniały ekspansję rynkową HNB. Philip Morris International zwiększył inwestycje rynkowe na Ukrainie i w Egipcie poprzez promocję produktów, rozbudowę zdolności produkcyjnych oraz fuzje i przejęcia akcji. Japan Tobacco International zwiększył skalę inwestycji HNB i wszedł na rynki Bliskiego Wschodu i Afryki.

Z perspektywy regulacyjnej, nadzór w UE i częściach Azji Południowo-Wschodniej został wzmocniony. Polska promowała proces regulacyjny zakazujący sprzedaży aromatyzowanego tytoniu podgrzewanego w odpowiedzi na dyrektywę UE (UE zakazuje wprowadzania aromatyzowanych produktów tytoniowych podgrzewanych); Wietnam zamierza wzmocnić nadzór nad e-papierosami i tytoniem podgrzewanym.

Oczekuje się, że w przyszłości, wraz ze wzrostem popytu na rynku podstawowym i ekspansją rynków o wysokim potencjale, skala branży HNB będzie dalej wzrastać.

Presja makroekonomiczna doprowadziła do osłabienia popytu konsumentów na produkty tytoniowe; nastąpiły poważne zmiany w polityce i regulacjach dotyczących tytoniu; smak VUSE alto menthol nie przeszedł kontroli PMTA; zastąpienie przełomowych technologii atomizacji nowymi rozwiązaniami; a nadzór nad nielegalnymi produktami jest mniejszy, niż oczekiwano.

Gospodarka światowa będzie w 2024 r. niepewna, a przemysł tytoniowy będzie wykazywał sztywne cechy popytu. W obliczu częstych pozytywnych sygnałów wydawanych przez amerykańską politykę regulacyjną dotyczącą papierosów elektronicznych, Philip Morris International i British American Tobacco osiągnęły również porozumienie patentowe dotyczące produktów HNB, a oczekiwania dotyczące wzrostu nowego przemysłu tytoniowego w drugiej połowie roku powinny się poprawić.