Od dywidend do punktów zwrotnych: trzy wzrosty i trzy zwolnienia w branży-e-papierosów

W ciągu ostatniej dekady chińska branża-e-papierosów przeszła cykl cudów biznesowych:
Od niejasności do masowej przedsiębiorczości, od szaleństwa kapitałowego po zaostrzenie przepisów, od zysków z eksportu do globalnej czujności.
Niektórzy stali się bogaci, inni ponieśli porażkę.
Gdyby ktoś miał nadać tej dekadzie tytuł, brzmiałby on:
„Trzy dobrodziejstwa, trzy kryzysy stanowią cały rozwój i los branży-e-papierosów”.
01 Pierwsze dobrodziejstwo: „Wiek dzikiego złota” nieważności polityki (2014–2018)
To był „czas bez sufitów”.
Branża-e-papierosów właśnie otrzymała nieoczekiwany dochód ze Stanów Zjednoczonych, a chiński łańcuch dostaw obudził się z dnia na dzień.
Shenzhen i Dongguan stały się „światowymi-fabrykami e-papierosów”, a niezliczone fabryki otrzymały zamówienia z zagranicy.
Nie było żadnych regulacji, żadnych obciążeń podatkowych ani kwot.
Wyprodukowanie-elektronicznego papierosa kosztuje kilka dolarów, a za granicę można go sprzedać za dziesiątki dolarów.
W tamtych czasach ten, kto potrafił najszybciej naśladować i dostarczać produkty najszybciej, stał się bogaty z dnia na dzień.
To była „pierwsza runda-mitu o bogactwie miłośników e-papierosów” - opierającego się na możliwościach, a nie na markach. Jednak u szczytu szaleństwa branży po cichu zasiano ziarno kryzysu: częste incydenty związane z bezpieczeństwem produktów; silna konkurencja w homogenizacji; brak edukacji konsumenckiej; opóźnienia regulacyjne.
W związku z ogromnymi zyskami w branży panowała więc panika.
Wszyscy wiedzieli, że „w końcu zostanie to uregulowane”, ale nikt nie chciał przestać. Ponieważ bieganie pod wiatrem okazji było bardziej opłacalne niż zastanawianie się.
02 Drugie dobrodziejstwo: „Era Yueke” wzmocniona kapitałem (2018–2021)
W 2018 roku zmieniła się nazwa branży - RELX Yueke.
Ta firma, założona niecałe trzy lata temu, przekształciła-elektroniczne papierosy z „branży montażowej” w „wyścig marek konsumenckich”.
Od tego czasu e-papierosy-miały wygląd „modny i markowy”.
Kapitał odpowiedział.
Na scenę wkroczyły fundusze venture capital, takie jak Sequoia, Source Code i IDG, a w Shenzhen pojawiły się setki nowych marek.
W ciągu zaledwie dwóch lat cała branża weszła w złoty okres „eksplozji kanału + eksplozji wyceny kapitału”.
Sklepy wyrastały jak pędy bambusa po deszczu, a na ulicy można było znaleźć trzy lub pięć sklepów z-e-papierosami.
Przedsiębiorcy wierzyli, że budują „następne Xiaomi”,
Inwestorzy mocno wierzyli, że jest to „nowy błękitny ocean globalnego spokoju”.
Do 2021 roku Yueke wszedł na giełdę.
Jego wartość rynkowa wzrosła kiedyś do 30 miliardów dolarów, stając się najbardziej olśniewającym nowym mitem konsumpcyjnym na świecie.
Jednak mit ostatecznie został przebity przez rzeczywistość.
W drugiej połowie tego roku Krajowe Biuro ds. Tytoniu opublikowało projekt projektu -
Oficjalnie zaczęto uwzględniać-papierosy elektroniczne w zarządzaniu wyrobami tytoniowymi.
Boom kapitałowy został nagle zatrzymany,
Inwestorzy się wycofali, sklepy zaczęły się zamykać, a model wzrostu został z dnia na dzień zresetowany. Drugie dobrodziejstwo zakończyło się dokumentem regulacyjnym i zapoczątkowało także pierwsze prawdziwe przebudzenie całej branży.
03 Trzecie dobro: „Era ucieczki” ekspansji zagranicznej (2021–2023)
Kiedy wprowadzono krajowe przepisy i ograniczono smaki,
Firmy-e-papierosów wspólnie wybrały „przetrwanie dzięki ekspansji zagranicznej”. Od Azji Południowo-Wschodniej po Bliski Wschód, od Europy po Amerykę Łacińską,
Chińskie marki-e-papierosów obejmowały niemal cały rynek światowy. Ta runda dobrodziejstw wynikała z dwóch rzeczywistości:
Regulacje rynku zagranicznego pozostają w tyle; Wydajność łańcucha dostaw w Chinach była niezrównana.
Pierwsza partia zagranicznych przedsiębiorstw osiągnęła ogromne zyski.
Agenci z Bliskiego Wschodu złożyli jednorazowo zamówienia na miliony papierosów,
E-papierosy stały się bestsellerem w TikTok, Shopee i Amazon.
„Ekspansja zagraniczna oznacza ogromne zyski” – stało się hasłem branży.
Ale wkrótce po cichu nadszedł trzeci kryzys. Od 2023 r. Wielka Brytania, Francja, Australia i Stany Zjednoczone zaczęły wzmacniać regulacje;

Wzrosły stawki podatkowe, ograniczono licencje na import i wzrosły koszty przestrzegania przepisów dla kanałów;
Od 2024 r. do chwili obecnej stopniowo ogranicza się „szary eksport”.
Zaostrzono globalne regulacje, przez co mit dotyczący zagranicy stał się nie do utrzymania.
A te firmy, którym nie udało się wypracować marki, musiały wrócić do bagna wojny cenowej. Gdy dywidendy zanikną, ocalałym na rynku pozostaną nie więcej możliwości, ale trudniejsze problemy:
„Kiedy nie można już wygrywać szybkością, na czym jeszcze można polegać?”
04 Istota trzech kryzysów: od „logiki szans” do „logiki systemu”
Patrząc na te trzy dywidendy i trzy kryzysy, kryje się za nimi podstawowa zasada:
Każdy boom branżowy opiera się na „zewnętrznych dywidendach”;
Każdy upadek jest wynikiem braku wewnętrznego systemu w przedsiębiorstwach.
W ostatniej dekadzie branża-e-papierosów prawie wygrała wszystko dzięki „szybkości”:
Szybki w rozwoju produktu, szybki w zdobywaniu kanałów, szybki w realizacji monetyzacji.
Kiedy jednak znikają dywidendy zewnętrzne, „szybkość” staje się największym ograniczeniem dla przedsiębiorstw.
Obecnym problemem nie jest już pytanie „czy są możliwości”,
ale „czy istnieje system”:
Kto może skutecznie działać w ramach zgodności; kto może budować rozpoznawalność w sytuacji, gdy marka nie może się rozprzestrzeniać; kto może osiągnąć złożony wzrost wahań.
To właśnie jest „czwarty etap”, w którym branża wkrótce wkroczy w - erę długoterminowej-wartości.
05 Ku przyszłości: od szybkich dywidend do długoterminowej-wartości
Branża-e-papierosów musi dojrzewać.
Zaostrzenie przepisów, odwrót kapitału i zaostrzenie polityki globalnej – wszystko to popycha przedsiębiorstwa do transformacji z „biznesu okazjonalnego” do „biznesu systemowego”.
Przyszli zwycięzcy nie są już „tym, który działa szybko”,
ale „kto ma stabilny system”: z systemem strategicznym: potrafi dostrzec rytm regulacyjny i trendy w kategoriach; z systemem marki: przetrwanie w epoce bez reklamy, opierając się na kulturze i zaufaniu; z systemem produktowym: zdolnym do tworzenia produktów naprawdę stabilnych, bezpiecznych i o trwałej mocy konsumpcyjnej; z systemem organizacyjnym: sprawianie, że firma działa nie przez szefa, ale przez mechanizm.
Jest to ewolucja od „myślenia-nastawionego na zysk” do „myślenia o wartościowaniu”.
i nie będzie żywy, ale będzie-trwalszy.
Wniosek: Trzy dywidendy to możliwości, jakie daje epoka;
Trzy kryzysy to koszty, jakich wymaga era.
Dzisiejszy-branża e-papierosów nie jest już grą typu „kto szybko biegnie, ten wygrywa”.
ale praktyka „ten, kto przeżyje dłużej, wygrywa”.
Kiedy dywidendy zanikają, jest to prawdziwy punkt wyjścia dla przedsiębiorstw.
Zrozumienie cyklu, budowanie systemów i tworzenie-długoterminowej wartości -
oto odpowiedzi dla branży-e-papierosów na następną dekadę.